Beleggen in mislukte teakprojecten Aandelenemissie Nibo van €10 mln om teakplantages op te kopen VAN ONZE REDACTEUR  AMSTERDAM - Te dure en overgewaardeerde teakprojecten vormen het bestaansrecht van de Nederlandse vennootschap Nibo. Dit bedrijf mikt op het opkopen van de mislukte teakplantages van anderen. Moed valt de directeuren Marck Mulder en Hessel van Straten van de in Eemnes gevestigde Nederlandse Internationale Bosbouw Onderneming (Nibo) niet te ont- zeggen. Het bedrijf waaraan zij sinds begin 1999 leidinggeven, streeft naar het verwerven van teakbomenplantages die door anderen zijn opgezet. Daarmee zijn zij actief op een markt die door menig Nederlandse belegger inmid- dels met argwaan wordt bekeken. `We ontmoeten inderdaad een bepaalde vooringenomenheid onder Nederlandse beleggers als het om teakbeleggingen gaat', erkent Mulder. Tegelijkertijd probeert Nibo juist te profiteren van de mislukkingen die de hausse enkele jaren geleden aan teakfondsen en teakbeleggingen inmiddels heeft opgeleverd. Beleggers werden torenhoge ren- dementen tot 25% in het vooruit- zicht gesteld. Met het geld dat daarmee werd aangetrokken, zijn een groot aantal teakplantages in met name Midden-Amerika gefi- nancierd. `Daarbij is menigmaal over het hoofd gezien dat een plantage de eerste acht jaar alleen geld kost', legt Van Straten uit. Nadat het geld van de aangelokte Nederlandse beleggers is gespen- deerd aan de aankoop van de grond en het planten van de teakbomen, resteren regelmatig onvoldoende financiële middelen voor het onderhoud en het management van de plantage. Bovendien zijn beleggers huiverig geworden om nieuwe middelen ter beschikking te stellen doordat onder de vele teak- projecten ook nogal eens malafide motieven schuilgingen. Door deze ontwikkelingen zijn nogal wat teakplantages in Midden-Amerika inmiddels `ondergewaardeerd'. Het zijn dit soort teakplantages die Nibo probeert op te kopen. `Nibo richt zich bij haar aankoopbeleid speciaal op plantages die door ontoereikend management in financiële problemen zijn gekomen of de aansluiting met de markt niet kunnen maken', schrijft het bedrijf. Nibo heeft nu het oog laten vallen op drie mogelijke nieuwe aan- koopkandidaten:    teakplantages    in Costa Rica, Panama en Ecuador. De onderhandelingen   met   deze   plan- tages  zijn  in  een  vergevorderd  sta- dium.  Om  de  aankoopplannen  te financieren,  heeft  Nibo  met  ingang van  28  augustus  voor  de  tweede keer  in  haar  bestaan  een  openbare aandelenemissie    opengesteld    voor Nederlandse   beleggers.   De   bedoe- ling  is  €10  mln  binnen  te  halen door  125.000  aandelen  voor  een uitgifteprijs van  € 80 per aandeel te emitteren. De inschrijving sluit  over een  jaar  of  op  het  moment  dat  het streefbedrag  van  €10  mln  binnen is. Nieuwe gegadigden moeten minimaal 1000 stukken afnemen. Mede via de eerdere eerste  aan- delenemissie heeft Nibo een balanswaarde  van  €  25  mln.  De vennootschap  heeft  nu  een  hon- derdtal   aandeelhouders.   Vijf   daar- van  bezitten  samen  39,55%.  Eén van de grootaandeelhouders is  Otter Brabant Beheer. Met de opbrengst van de emissie wil Nibo    mogelijk    ook    een    nieuwe teakplantage onder eigen regie aanleggen.   Hoewel   dit   enigermate strijdig  lijkt  met  de  strategie  om reeds  aangelegde  en  daarna  in  pro- blemen  geraakte  plantages  op  te kopen, is het plan voor een eigen plantage    tamelijk    ver    uitgewerkt. Mulder:  `We  willen  die  eigen  plan- tage  in  Panama  starten.  We  kiezen voor Panama vanwege de logistie ke  ligging, de goede infrastructuur, de ontwikkelde dienstensector met advocaten  en  fiscalisten,  de  vlakke grond  en  de  aanwezigheid van een goed   draaiende   bosbouwindustrie.' Van  Straten:  `En  de  opbrengsten van   teakplantages   zijn   in   Panama onbelast,  net  zoals  dat  overigens ook  voor  onze  bestaande  plantages in Costa Rica het geval is.' Ten   slotte   willen   Mulder   en   Van Straten de opbrengst van de emissie ook   aanwenden   om   de   bestaande belangen van Nibo uit te breiden. Nu  bezit  het  bedrijf  34,9%  van  de 3785   hectare   grote   Costaricaanse teakplantage   PanAmerican   Woods. Tachtig    procent    daarvan    is    met teak     beplant.     Uit     de     15.000 kubieke  meter  teakhout  die  het  uit- dunnen  van  deze  plantage  jaarlijks oplevert  (opbrengst  dit  jaar  $  1,5 mln)  is  de  plantage,  waar  60  mede- werkers  werken,  al  winstgevend  te exploiteren.  Het  belang  in  de  plan- tage  zal  Nibo  verhogen  naar  40%. Andere  aandeelhouders  in  de  plan- tage  zijn  1500  kleinere  aandeel- houders, verspreid over 43 landen. Ook   bezit   Nibo   47,9%   van   de Costaricaanse houtverwerkingsfa- briek    PanAmerican    Woods.    Deze fabriek   zet   naar   de   verwachting van Mulder en Van Straten dit jaar $ 1,5  mln  om  in  onder  meer  parket voor de VS, Engeland en Frankrijk. Nibo   bezit   ook   20%   van   de   Arn- hemse houtverduurzamingsfabriek Plato.  Deze  fabriek  kan  met  gepa- tenteerde methoden zachte Euro- FOTO: REUTERS pese   houtsoorten   `bakken'   tot   een hardheid  vergelijkbaar  met  tropisch hardhout. De fabriek zal na kinderziektes    begin    volgend    jaar quitte draaien, 20.000 kubieke meter verduurzaamd hout produceren en $ 1,5 mln omzetten. De grote vraag is natuurlijk waarom Nibo met haar teak- en houtproducten  wel  succes  kan  heb- ben,  waar  andere  teakprojecten  in het  slop  zijn  geraakt.  Van  Straten: `Wij  onderscheiden  ons  van  de  con- currentie  doordat  wij  een  heldere aandeelhoudersstructuur hebben. In   andere   teakprojecten   kan   je alleen individueel participeren, zonder  dat  je  zeggenschap  hebt.' Mulder:   `Beleggen   in   hout   kan   je alleen  collectief  doen.  Eén  boom aan één individu met een participatie toewijzen, dat werkt niet. En voor collectief     beleggen     is     de     aan- deelhoudersstructuur, waarbij risico, kosten,     en     opbrengsten     worden gedeeld,  het  beste.'  Van  Straten: `Een  andere  reden  waarom  wij  vol vertrouwen  zijn,  is  dat  andere  teak- projecten   gewoon   erg   duur   zijn vergeleken met ons.' Nibo belooft beleggers jaarlijks  15% rendement.  Over  drie  tot  vijf   jaar moet  Nibo  zijn  uitgegroeid  tot   `een lekker  hapje'  voor  beursgenoteerde bosbouwfondsen om een  strategisch meerderheidsbelang   in   te   nemen. Dan kunnen aandeelhouders verkopen, verwacht Mulder. VASCO VAN  DER BOON 10 VRIJDAG  6  SEPTEMBER  2002 BELEGGEN   Een Braziliaanse houthakker zaagt een dertig meter hoge boom om.